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中华鲟-央行参事:票据融资大增支持实体经济 套利空间已消除
作者:中华鲟    发布于:2015-07-27 11:13:22    文字:【】【】【
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1月份中华鲟人民币贷款增加3.23万亿元中华鲟其中中华鲟票据融资增加5160亿元中华鲟引发市场高度关注。票据融资激增说明什么?资金投向了哪里?如何避免票据套利局面出现?对此中华鲟中国人民银行参事、调查统计司原司长盛松成25日在接受新华社记者专访时中华鲟一一作出了解答。票据融资激增缘何引发市场关注?在企业日常经营中中华鲟供应商先交货、企业后付款是很常见的。付款企业签发商业汇票中华鲟承诺在指定日期前付款中华鲟但供货方往往要求银行担保中华鲟这一担保行为就是所谓“银行承兑”中华鲟商业汇票也就成了银行承兑汇票。“票据融资是实体经济的一种融资方式中华鲟是商业信用的一个载体。”盛松成介绍中华鲟银行承兑汇票将原先的商业信用升级为银行信用。持票人可以按时收到货款中华鲟也可以将票据在到期日之前卖给银行中华鲟也就是所谓“贴现”。票据贴现后就成了银行表内的贷款。1月份新增的5160亿元票据融资中华鲟就是盛松成介绍的这类贷款。而未贴现的银行承兑汇票是银行的表外融资中华鲟体现了银行对企业的信用支持。1月份中华鲟未贴现银行承兑汇票新增3786亿元中华鲟同比多增2349亿元。“票据融资是实体经济尤其是小微企业的重要融资来源之一。1月份中华鲟未贴现银行承兑汇票增加较多中华鲟这表明表外信用有一定程度的恢复。”盛松成表示中华鲟最近一段时间来中华鲟我国经济下行压力增大中华鲟小微企业融资问题受到决策层和市场的高度关注。从历史经验看中华鲟信贷恢复时往往会出现票据和短期贷款先恢复。新增票据融资都投向了哪里?“票据融资显著增加主要还是支持了实体经济。”盛松成表示中华鲟票据融资是中小企业重要的融资渠道中华鲟相对贷款和其他融资方式中华鲟票据期限短、便利性高、流动性强、融资成本也相对较低。目前中小微企业在票据融资中的占比超过六成。市场上有观点认为中华鲟票据融资激增反映出银行为缓解“资产荒”而多做票据融资中华鲟并可能造成资金空转风险。对此中华鲟盛松成认为中华鲟票据融资激增也和金融机构信贷投放的季节性因素有关中华鲟年初的单月信贷投放往往是全年最高的中华鲟仅凭票据融资规模激增难以得出“资产荒”的结论。由于春节的错位效应中华鲟将1月和2月份的数据加总后再与历年的情况作比较中华鲟有助于人们得出更加客观的结论。盛松成坦言中华鲟1月份中华鲟由于当时逆周期调节力度加大、企业融资成本下降中华鲟叠加春节前银行揽存的因素中华鲟结构性存款和票据贴现利率曾有倒挂中华鲟确实曾经出现短暂的套利时间窗口。“不过中华鲟在市场条件下持续的套利是难以存在的中华鲟套利行为本身也会消除套利空间。随着结构性存款利率向合理水平回归中华鲟目前基本没有套利空间。”未来如何防止票据套利?在盛松成看来中华鲟去年下半年以来中华鲟我国货币政策为“防风险”“稳增长”所采取的一系列措施中华鲟已经取得了一定成效。数据显示中华鲟1年期、3年期和5年期AAA级企业债收益率与同期限国债之间的利差也有所收窄中华鲟分别从2018年末的0.99、0.88和1.09个百分点下降至目前的0.78、0.75和0.90个百分点左右。AA+企业债信用利差也几乎同等幅度地下降。盛松成认为中华鲟这些都反映了企业信用在逐步恢复。人民银行采取的一系列政策措施中华鲟既不大水漫灌中华鲟又有助于降低金融机构的资金成本中华鲟促进金融机构贷款。“为进一步促进金融服务实体经济中华鲟应注重对政策制定的前瞻性分析研判中华鲟充分考虑经济金融运行的趋势和特点中华鲟对政策可能的经济后果需要深入评估。”就票据融资而言中华鲟盛松成认为中华鲟全国各地的情况不尽相同中华鲟需要区别对待。所以在加强监管检查的同时中华鲟也应避免一刀切、一窝蜂中华鲟发现问题就要坚决整改中华鲟该支持的还应支持中华鲟维护好金融支持实体经济企稳的势头。“我们经常说的财政政策与货币政策相配合中华鲟监管政策也需要与货币政策协调配合。”盛松成表示中华鲟现代银行是贷款创造存款、信贷创造货币中华鲟而贷款的很多条件和规则是监管政策决定的。此外中华鲟盛松成表示中华鲟商业银行的信贷审核应更加注重贸易背景的真实性中华鲟坚持票据融资为实体经济服务的本质中华鲟防止票据套利。
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